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台積電明（2025）年第一季將首度移師美國召開，國發會主委、台積電董事劉鏡清21日在立法院證實，他已收到明年2月10日赴美參加台積電董事會的通知，證實業界傳言屬實。對此，財經專家阮慕驊在網路節目《聽，阮大哥的！》上指出，憑良心講11％的漲幅並不好，因為台股若是多頭年，漲22、23％是比較好的年度表現。

針對美國當選人川普在選舉期間，曾多次提及台積電「偷走美國的晶片產業」，對台積電並不友好，阮慕驊指出，到美國開董事會無法向川普展現忠誠，台積電現在的處境可以說是寄人籬下，百分之60至70的營收來自於北美，另外台積電設備、生產技術上，美國技術的含量相當高，一旦失去美國市場，台積電基本上是「歸零」。他認為，台積電身為台灣公司到美國開董事會相當不妥，但他相信台積電應該也十分無奈。

阮慕驊表示，川普逆風也影響台積電股價上不去，明年台灣的半導體產業將會有很大壓力，而從台積電的表現也可以看到台股的推升很尷尬，儘管指數一度開高走高，但終場硬被打回平盤位置，大盤上攻具有壓力。他表示，回到估值面來看，台股的本益比為22倍，以外資機構推估，明年台股EPS增漲有20％上下，換算遠期本益比從22倍下修至18.7倍，但都比10年的台股本益比均值15.4高。

阮慕驊接著表示，根據標普500滾動12個月本益比來看，現在為27倍，高於5年、10年均值，獲利情況持平、整體獲利沒有明顯增長，但股價往上拉升，獲利情況並沒有跟上股價增長的速度，致使本益比拉升。他提到，標普500遠期本益比從27倍下降到22倍，高盛預估明年標準普爾500指數的成分股，獲利增長大約為12%，仍然高過5年、10年均值。

阮慕驊提到，回到台股來看，上市櫃指今年以來加權指數是27.7%，而櫃買指漲11%，相對而言大盤表現好於櫃買，但大盤的27.7%其實是被台積電灌起來。他表示，扣除台積電大盤指數來看，大盤指數為1萬4400、年初為1萬3000點不到，漲幅為11%跟櫃買指數差不多，基本上櫃買指才是貼近台股指數而不是加權指數。

阮慕驊接著提到，憑良心講11％的漲幅並不好，因為台股若是多頭年，漲22、23％是比較好的年度表現，儘管指數創歷史新高，但除了少數的權重股、台股表現並不優異。他表示，今年前3季上市櫃公司總共獲利3兆多，較去年同期大幅上升2位數，但加總台積電、廣達、電子五哥不到40家公司共賺2兆，也就是說台灣剩下近1800家公司只賺了1兆，而800多家上市櫃公司今年前3季只賺2000多億。

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